3月2日，受地緣因素影響，以及外盤(pán)原油、黃金和多只農(nóng)產(chǎn)品期貨大漲帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)大宗商品期貨大面積飄紅。
大宗商品大面積上漲
3月2日，國(guó)內(nèi)大宗商品大面積上漲，主要涉及原油及其相關(guān)下游化工品、天然氣以及農(nóng)產(chǎn)品。
文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至收盤(pán)，原油、LU、瀝青、PTA期貨主力合約漲停，動(dòng)力煤、燃料油期貨主力合約漲超7%，乙二醇、LPG期貨主力合約漲超6%，棕櫚油期貨主力合約漲超5%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)
從漲勢(shì)突出的品種來(lái)看，中信期貨研究部資產(chǎn)配置組研究員姜婧對(duì)中國(guó)證券報(bào)·中證金牛座記者分析，原油供需格局錯(cuò)配，OPEC增產(chǎn)意愿、能力均不足，疊加供應(yīng)鏈沖擊和庫(kù)存處于歷史低位的客觀現(xiàn)實(shí)，供給缺乏彈性。在此背景下，地緣風(fēng)險(xiǎn)“火上澆油”，令市場(chǎng)情緒持續(xù)升溫，油價(jià)大漲，天然氣跟漲。
“由于地緣局勢(shì)不穩(wěn)，烏克蘭港口陸續(xù)停運(yùn)，葵籽葵油出口基本停滯，全球買(mǎi)家轉(zhuǎn)向采購(gòu)棕櫚油和豆油，供需緊張程度加劇。”姜婧表示。
美爾雅期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家原濤表示，從美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向方面來(lái)看，本次原油價(jià)格“破百”，處于美聯(lián)儲(chǔ)加息前夜，或?qū)氐c(diǎn)燃大宗商品“牛市”的熱情。
超級(jí)牛市來(lái)了？
成本端大幅走強(qiáng)提振下游聚酯鏈表現(xiàn)。近期EG雖有部分有降負(fù)荷等消息，但體量有限，難以撬動(dòng)整體供應(yīng)大增的市場(chǎng)現(xiàn)狀。市場(chǎng)預(yù)期中的某大廠檢修計(jì)劃未能體現(xiàn)，工廠明確的檢修計(jì)劃多是在4月之后，且煤化工檢修重啟較多。不過(guò)原油強(qiáng)勢(shì)導(dǎo)致油化工效益相對(duì)較差，但煤化工利潤(rùn)修復(fù)，需要關(guān)注油化工減產(chǎn)。
PTA行業(yè)供大于求的特性決定了其價(jià)格長(zhǎng)期圍繞成本線運(yùn)行。目前PTA加工費(fèi)處于較低水平。由于行業(yè)大范圍虧損，2月初國(guó)內(nèi)多家PTA生產(chǎn)企業(yè)檢修，不過(guò)除了逸盛石化的兩套600萬(wàn)噸裝置外，大多已經(jīng)復(fù)產(chǎn)。當(dāng)下PTA開(kāi)工負(fù)荷處于正常偏高水平，考慮到行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況不佳，負(fù)荷難以進(jìn)一步提升。且受助于需求聚酯開(kāi)工相對(duì)較高，一季度PTA累庫(kù)沒(méi)有預(yù)期的大。
不過(guò)聚酯開(kāi)工負(fù)荷處于高位，由于終端需求不暢，導(dǎo)致庫(kù)存上升。企業(yè)面臨較大的去庫(kù)壓力。其中短纖工廠庫(kù)存中性偏高，不過(guò)上周產(chǎn)銷(xiāo)較好，庫(kù)存去化，期現(xiàn)商庫(kù)存不高。總體短纖供需矛盾不是很大，但季節(jié)性銷(xiāo)售較差。
終端織造方面，受江浙疫情以及工人返工困難等因素影響，春節(jié)后終端織造行業(yè)復(fù)工緩慢，直接導(dǎo)致了上游聚酯庫(kù)存積壓。從市場(chǎng)反饋來(lái)看，國(guó)內(nèi)方面僅有少量春夏季訂單，且多為春節(jié)前訂單，外貿(mào)方面因原料價(jià)格上行加海運(yùn)費(fèi)上漲等，買(mǎi)賣(mài)雙方商榷時(shí)間加長(zhǎng)，貿(mào)易商抵觸情緒升溫。整體上，終端市場(chǎng)仍處于停滯階段，廠內(nèi)成品庫(kù)存消耗放緩。
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